基礎(chǔ)化工：千磨萬(wàn)礪還堅(jiān)韌吹盡狂沙始到金
2013年1-4月，石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益總體呈下滑趨勢(shì)，利潤(rùn)增速繼續(xù)放緩，成本保持上升，價(jià)格持續(xù)走低，行業(yè)利潤(rùn)空間不斷縮小。預(yù)計(jì)下半年，基礎(chǔ)化學(xué)原料價(jià)格仍將是底部震蕩的格局;化肥價(jià)格已經(jīng)逼近成本線繼續(xù)下跌空間有限;合成材料走勢(shì)繼續(xù)分化;合成樹(shù)脂將保持相對(duì)平穩(wěn)、小幅震蕩的走勢(shì);合成橡膠市場(chǎng)可能出現(xiàn)小幅反彈，或底部震蕩的局面;輪胎市場(chǎng)將保持繼續(xù)向好態(tài)勢(shì)。子行業(yè)上我們看好染料、橡膠制品、農(nóng)藥和氨綸。
染料：分散染料市場(chǎng)價(jià)格從12年底17000元/噸上漲至目前24000元/噸，漲幅達(dá)40%，行業(yè)盈利較好，并且在過(guò)去五年中盈利平穩(wěn)。未來(lái)環(huán)保監(jiān)管日趨嚴(yán)厲，新上裝置難度大，寡頭壟斷的格局使得行業(yè)產(chǎn)能不會(huì)無(wú)序混亂擴(kuò)張，可控的產(chǎn)品供應(yīng)確保行業(yè)盈利空間。染料板塊公司我們重點(diǎn)關(guān)注浙江龍盛、閏土股份。
橡膠制品：輪胎和膠帶主營(yíng)成本中橡膠占據(jù)50%以上，并且這一比重在現(xiàn)有工藝條件下難以改變。2013年上半年天然橡膠價(jià)格處于低位并且這一趨勢(shì)在下半年仍將延續(xù)，橡膠制品上市公司盈利與天膠價(jià)格走勢(shì)顯著反相關(guān)，橡膠公司盈利受益于天膠價(jià)格低迷。
農(nóng)藥：草甘膦新一輪價(jià)格上漲周期形成。預(yù)計(jì)行業(yè)13年需求以7%-8%的增速增長(zhǎng)，新增供給量主要在中國(guó)，增速約6.9%，草甘膦價(jià)格漲勢(shì)有望維持到年底;吡啶受益于反傾銷(xiāo)處裁的影響，預(yù)計(jì)下半年價(jià)格不僅保持目前高位還有繼續(xù)上漲的可能。我們繼續(xù)看好農(nóng)藥板塊，重點(diǎn)關(guān)注揚(yáng)農(nóng)化工、紅太陽(yáng)、沙隆達(dá)A、新安股份。
氨綸：2013年氨綸行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況得到大幅改善。氨綸上市公司業(yè)績(jī)與氨綸價(jià)格高度正相關(guān),一旦氨綸價(jià)格上漲，上市公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)明顯反彈。對(duì)氨綸板塊評(píng)級(jí)為“看好”。(鋼聯(lián))
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