一季度滬鋼將再踏漲途
歲末年初之際，商品市場平淡無奇，多數(shù)商品價格都維持寬幅振蕩。螺紋鋼價格盡管也如此，但表現(xiàn)卻明顯強于有色金屬、天膠等其他工業(yè)品。基本面變化或?qū)⒅С咒搩r在2012年一季度有較強表現(xiàn)。
保障房建設將拉動鋼材需求
中央經(jīng)濟工作會議以后，國內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)暖的步伐不斷加快。12月5日央行下調(diào)金融機構存款準備金率，標志著貨幣寬松的開始。盡管央行沒有像市場期盼的那樣在年底前再次下調(diào)存款準備金率，但是從央行公開市場操作上可以看出央行在積極地向市場投放貨幣。春節(jié)的臨近使得短期內(nèi)農(nóng)副產(chǎn)品價格有所抬頭，12月份的CPI跌幅可能小于11月份，這應該是央行暫緩下調(diào)存款準備金率的原因，但未來三個月流動性的改善將非常明顯。根據(jù)西本新干線的統(tǒng)計，從10月中旬以后，上海地區(qū)的商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)率就開始下滑，到12月份下降的趨勢已經(jīng)非常明顯。
2011年保障房建設中的“虛假開工”現(xiàn)象較為明顯，這是保障房建設未能帶動建材用鋼消費的重要原因，2012年這種現(xiàn)象會得到改觀。去年12月份國家住建部表示，2011年新開工建設的1000萬套保障房多數(shù)會在明后年竣工，加上明年新開工700多萬套，明年在建工程量大約1700萬套。政府有關部門在重視開工的同時，明年將突出關注建成量，保證竣工量不低于今年。由此看來，2012年各地保障房項目會進入實實在在的建設期。有機構預測，2012年保障房建設將拉動2500萬噸的鋼材需求，較2011年增長1500萬噸。
鋼材供給壓力得到緩解
從供給方面看，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的減產(chǎn)較為明顯，鋼材供給壓力得到緩解。2011年11月，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量4988萬噸，日均產(chǎn)量166.3萬噸，環(huán)比降低5.7%，比6月份199.8萬噸的高點下降了16.8%，幅度超出市場預期。供給壓力減輕后，寶鋼、沙鋼等大鋼廠的出廠價也開始企穩(wěn)。可以說，在當前消費清淡時期，鋼材供需已經(jīng)達到了平衡狀態(tài)。
從庫存方面看，螺紋鋼社會庫存結束了10月份以來持續(xù)下滑的狀態(tài)，開始出現(xiàn)小幅度的增長。在之前大半年的時間內(nèi)，由于房地產(chǎn)市場調(diào)控加強，而保障房對鋼材需求拉動不明顯，再加上銀根緊縮，鋼貿(mào)商不得不降低庫存以應對市場蕭條。西本新干線的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月底，螺紋鋼社會庫存和港口印度礦庫存都結束了之前持續(xù)下滑的趨勢，開始小幅回升。
總體看來，經(jīng)過鋼鐵行業(yè)整體減產(chǎn)之后，當前螺紋鋼的供求關系相對平衡，鋼企和貿(mào)易商的庫存都處在較低的位置，而國內(nèi)的流動性正在逐步地轉(zhuǎn)向?qū)捤伞０凑胀甑膽T例，一季度是銀行系統(tǒng)貸款投放比較集中的時期，流動性較為充裕。預計隨著保障房建設的落實和國家穩(wěn)定經(jīng)濟增長政策的實施，螺紋鋼需求會出現(xiàn)明顯提升，屆時貿(mào)易商的補庫行為會拉動鋼價上漲。期貨方面，RB1205將逐步振蕩上漲，初步上漲目標在4500元/噸左右。(良茂期貨 王海峰)
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