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    據(jù)中國(guó)證券報(bào)7月需求步入旺季，雖然南方陰雨天氣，水電將繼續(xù)發(fā)力擠壓火電，動(dòng)力煤需求推動(dòng)力可能不及往年。但在宏觀偏暖、需求不悲觀的背景下，相對(duì)價(jià)格處于低位的動(dòng)力煤有望在7月中旬見底反彈。

    首先，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)好轉(zhuǎn)，對(duì)動(dòng)力煤需求提供相對(duì)偏暖環(huán)境。6月制造業(yè)PMI51.0，比5月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月上升。同業(yè)監(jiān)管實(shí)質(zhì)性放松，四大行6月存款大增2.2萬(wàn)億元，同期貸款新增約2900億元。有預(yù)計(jì)6月全部金融機(jī)構(gòu)存款增加可能達(dá)到3萬(wàn)億元，同期貸款新增量可能達(dá)到9500億元左右。存款增長(zhǎng)顯著快于貸款增長(zhǎng)，一方面反映了財(cái)政撥款力度的加大，另一方面也顯示同業(yè)監(jiān)管實(shí)質(zhì)性放松。

    其次，動(dòng)力煤產(chǎn)量和進(jìn)口雙降，幅度相對(duì)較少。從全國(guó)看，1-5月累計(jì)原煤生產(chǎn)14.9億噸，累計(jì)同比減少1.8%。分地區(qū)來(lái)看，山西1-5月累計(jì)原煤生產(chǎn)38671萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)1.4%；內(nèi)蒙古1-5月累計(jì)原煤生產(chǎn)37748萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少8.9%；陜西1-5月累計(jì)原煤生產(chǎn)16843萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少5.1%。6月份山西商品煤日均產(chǎn)量為238.81萬(wàn)噸，同比減少3.42%，環(huán)比減少9.14%；進(jìn)口方面，1-5月累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤1.3億噸，累計(jì)同比減少0.9%。

    最后，庫(kù)存壓力巨大，壓制煤炭?jī)r(jià)格上行。6月份山西煤炭日均庫(kù)存4178萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，同比增長(zhǎng)104%，截止到7月4日，山西煤炭庫(kù)存4182萬(wàn)噸，處于歷史高位；截止到7月4日，秦皇島港煤炭庫(kù)存709萬(wàn)噸，6月份日均庫(kù)存676萬(wàn)噸，環(huán)比增加22%，同比減少5%；6大電廠庫(kù)存6月日均庫(kù)存1396萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2%，同比減少10.8%，截止到7月4日，6大電廠庫(kù)存1372萬(wàn)噸。

    煤價(jià)方面，7月以來(lái)國(guó)際煤價(jià)出現(xiàn)分化。截至7月3日，歐洲ARA港、理查德RB和紐卡斯?fàn)朜EWC動(dòng)力煤價(jià)格分別報(bào)于73.06美元/噸、73.44美元/噸和70.88美元/噸，相比6月27日分別變動(dòng)+1.27美元/噸，-0.48美元/噸，-0.01美元/噸。截至7月4日，廣州港印尼動(dòng)力煤(Q5500K)和澳洲動(dòng)力煤(Q5500K)價(jià)格分別報(bào)于570元/噸和575元/噸，較6月底持平。

    國(guó)內(nèi)煤價(jià)方面，截至7月4日，秦皇島港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格500元/噸，較6月底下跌10元/噸。動(dòng)力煤CCI1指數(shù)截至7月4日?qǐng)?bào)價(jià)497.5元/噸，相對(duì)6月底下跌4.5元/噸。