“去庫存”尚需時日 鋼價繼續承壓
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“去庫存”需時日 鋼價繼續承壓
國際評級機構惠譽(Fitch)日前表示，盡管經濟增長放緩，但中國鋼鐵業的產量仍將繼續增加，鋼價下滑和鋼廠糟糕的盈利仍將持續。
惠譽表示，這種矛盾的狀態持續存在有兩個原因，首先是大型鋼廠優先維持經濟規模和市場份額，其次是小型鋼廠利用最近原材料價格下跌的機會提高產量。
惠譽表示，行業的理性對盈利水平的持續改善是十分必要的，但短期內不會出現。根據中國國家統計局的數據，今年7月份中國的粗鋼產量達到創紀錄的6169.3萬噸，同比增加4%，環比增加2.5%。而根據中國鋼鐵工業協會的數據，8月上旬的日均粗鋼產量為197萬噸，比7月下旬的195萬噸有所增加。
在鋼鐵產量增加的同時，中國的鋼鐵生產商正面臨著鋼材價格的下滑、利潤率的減少和一些鋼材產品(如厚板)需求的減少。惠譽表示，中國鋼材價格的下滑主要是因為工業產出增長放緩，來自造船業、機械和重型設備制造業的需求特別疲軟，導致厚板的產量在今年以來一直是負增長。根據中國發改委的數據，中國鋼鐵業上半年的利潤同比下降了68%。
鋼材價格的下滑反過來打壓鐵礦石的價格，品位為62%的粉礦的價格已跌至100美元/噸以下，今年以來則累計下滑了28%。惠譽認為，該更低的成本正鼓勵那些年產能小于200萬噸的中國小型鋼廠擴大生產，這在需求疲軟的背景下進一步加劇了供給過剩。這進一步導致了庫存的上升。德銀(Deutsche Bank)認為，中國的庫存過高，目前正處于調整的中期，有一些跡象表明中國的鋼廠正在“去庫存”，但這需要時間。澳新銀行(ANZ Bank)在一份報告中稱，消耗過剩的鋼材供給可能要6個~9個月的時間才能完成，來自重工行業的更低的需求和那些虧損的鋼鐵產能繼續保持生產將導致中國鋼材價格繼續下滑。
惠譽認為，鋼材價格和鐵礦石、焦炭等鋼鐵生產相關的原材料價格在短期內不會反彈，市場將在原材料供給增加和鋼鐵需求可能更為放緩的狀態下找到新的平衡，疲軟的價格在今年下半年和明年第一季度內將因需求季節性地低迷而繼續持續。
鐵礦石價格繼續面臨下行壓力
根據路透社的報道，中國鋼材價格的持續下跌進一步打壓鐵礦石價格，品位為62%的粉礦價格在8月28日將至94.8美元/噸，為自2009年11月份以來的最低點。澳新銀行認為，中國鋼材價格和國際鐵礦石價格之間有強烈的聯系，比例約為1∶2，中國螺紋鋼價格自5月份以來下降了18%，而同期的鐵礦石價格下降了33%。
盡管鐵礦石價格正在下滑，但礦商繼續在現貨市場上出貨。據國外媒體報道，世界最大的鐵礦石生產商淡水河谷8月28日通過招標出售了17.2萬噸品位為63.29%的鐵礦石，在8月26日以123.51美元/噸的價格出售了15噸品位為65%的鐵礦石。上海一位鐵礦石貿易商表示，公司目前將不會購買任何產品，目前仍不知道未來價格會怎樣，仍更傾向于觀望。香港的一位貿易商表示，中國鋼廠(至少是那些仍在購買鐵礦石的鋼廠)正在限制鐵礦石的采購量，因為他們感覺價格將進一步下滑;許多鋼廠正在大幅削減他們的鐵礦石庫存，還有一些則能通過港口的庫存購買到廉價的產品。
麥格理商品研究(Macquarie Commodities Research，下簡稱麥格理)則報告稱，去庫存和大中型鋼廠購買活動的減少將繼續在短期內施壓于鐵礦石價格。
麥格理認為，大型鋼廠的鐵礦石庫存通常保持在相對穩定的水平，但由于利潤率驟降，他們目前正在削減鋼鐵產量和庫存水平，這導致(對鐵礦石的)購買活動每月減少約10%~15%。與此同時，通常情況下在需要時大幅削減采購的小型鋼廠目前只是輕微地減少了購買活動，約為7%。
麥格理表示，與大幅削減鐵礦石的購買相比，小型鋼廠更多地通過維持高水平的生鐵和粗鋼生產來削減(鐵礦石)庫存。其同時稱，事實上，小型鋼廠尚未出現減產的跡象，這給鐵礦石價格帶來了更多的下行風險;只有大小鋼廠開始減產，鐵礦石庫存才能降低，這也仍意味著目前的“去庫存”和與之相隨的價格下滑仍將持續。
隨著鋼鐵庫存持續增加，鋼廠減產是不可避免的，但貿易商目前并沒有任何更多的需求量，在當前市場不斷下行的情況下，他們也不太可能清空庫存。
麥格理表示，如果去庫存活動持續至9月份，那鐵礦石價格可能觸及80美元/噸的低點，但這將是一個觸底反彈，而不是穩定的價格;如果鐵礦石庫存維持不變，但鋼鐵產量下降，那鐵礦石的價格底部可能抬升到約100美元/噸。
澳新銀行商品研究部門負責人Mark Pervan則表示，中國鋼廠的“去庫存”將持續施壓于鐵礦石價格至少到今年10月份，也有可能是更長的時間，中國的鋼廠在10月份第一周將因假期而放緩生產。他認為，當鐵礦石價格下降至100美元/噸(CFR，中國)以下時，會有約50%的中國鐵礦石供應商將面臨虧損;但市場也不可能反彈，除非礦商在未來幾個月內削減產量。
澳新銀行表示，其將在很大程度上下調鐵礦石價格的短期預期約15%，中國房地產市場的健康情況仍是鐵礦石市場短期需求的驅動器;但需求仍疲軟，鐵礦石價格的頂部將由120美元/干噸下移至100美元/干噸~110美元/干噸。(中國冶金報)
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