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深層次矛盾未改 謹慎看待鋼價反彈

發表時間:2014-7-9 9:15:17??????點擊:

  自6月以來,螺紋鋼從前期單邊下跌轉為寬幅振蕩。雖有政策面利好提振,但供需出現僵持局面,現貨價格推高乏力。盤面上,螺紋鋼主力成功換月,但部分資金離場觀望,市場多空方向均不明朗。
  進入需求淡季
  6月以來,北方麥收、南方梅雨天氣以及年中資金趨緊都對下游需求形成抑制,6月滬市終端采購量整體下降20%左右。同時,今年無論是貿易商還是下游用戶普遍心態謹慎,采購上都以隨采隨用為主,沒有抄底需求和炒作需求入場,鋼價難有上行動力。而近期各地區水泥價格均有不同程度的下跌,也反映出基建托底政策的效應較為有限,需求淡季效應開始顯現。
  社會庫存下降而鋼廠庫存上升。上周社會庫存降幅進一步收窄,說明淡季需求消化速度減緩。值得注意的是,6月中旬重點鋼鐵企業庫旬末存量為1511.3萬噸,較上一旬末增加58.31萬噸,較去年同期則上升11.5%。當前鋼廠庫存上升而社會庫存下降,一方面,鋼廠去庫存化壓力加大。另一方面,處于年內低位的社會庫存使得商家低賣意愿減弱,對當前鋼價形成一定支撐。

  中小鋼企面臨洗牌困境
  由于鋼廠整體盈利仍在擴張區間,上周全國高爐開工率及唐山地區高爐開工率延續回升態勢,目前全國鋼廠高爐開工率為90.19%,環比上周持平。唐山高爐開工率繼續回升至92.86%,環比上升1.3個百分點。但根據我們調研,鋼廠生產出現分化,資金實力雄厚的國企滿負荷生產,但部分資金緊張的中小民企面臨著出局的風險。可以看到,上周有關鋼廠資金斷鏈的問題集中爆發,從黑龍江西林到川威,再到酒鋼山西翼城鋼鐵,均被爆出因資金問題已經處于停產或半停產狀態,不少代理商訂貨和資金受到牽連,從而造成局部地區供給收縮。

  焦煤焦炭走弱,但礦價繼續反彈
  近期,進口礦市場振蕩反彈,上周普氏指數反彈2%,平臺成交較為活躍。港口主流礦反彈的力度較大,PB粉反彈從低位至今累計上漲60元/噸。礦石貿易商心態趨于好轉,部分商家出現封盤惜售現象。不過,隨著前期抄底需求增多帶來供給加速釋放,上周澳印巴港口礦石裝貨量環比增加155萬噸,再創新高,導致本周礦石港口庫存環比增長137萬噸。而通過我們調研也了解到,鋼廠經過前期低價補庫,目前繼續追高意愿不強,多數鋼廠表示,礦價繼續反彈會減少采購并降低庫存,所以礦價進一步上漲阻力較大。

  基本面疲弱,宏觀面利好頗多
  6月官方制造業PMI為51%,環比回升0.2個百分點,實現了連續4個月回升。從中央到地方,諸多穩增長的措施在積極的布局之中,黑龍江、河北、四川、廣東、山西、云南、貴州等多省份均出臺了力度頗大的穩增長措施。微刺激政策持續加碼,使得市場對下半年的宏觀預期改善,短期做多意愿有所增強。
  綜合來看,目前鋼價反彈的動力更多依靠政策預期以及當前社會庫存低位,但是隨著需求淡季的來臨以及后期鋼廠生產加大,庫存低位局面或將有所改觀。同時,政策從預期層面到落實層面也存在偏離的風險,考慮到螺紋鋼市場資金緊張、需求走弱等深層次矛盾仍未有效改善,我們對于當前鋼價反彈持謹慎態度,整體仍看區間振蕩。

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