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　　45#鋼,65Mn,電解板,冷軋中寬帶,東莞冷軋鋼,東莞冷軋中寬帶,東莞冷軋帶鋼,東莞冷軋板卷,東莞威達電解板。自本周一開始，國內鋼材現貨市場開始出現小幅反彈，現貨、期貨市場全線飄紅，目前已經連續三日小幅攀升勢頭。有人說鋼市小陽春要到來了，個別地區商家封庫惜售，拉漲意愿較強。上周六央行宣布下調存準率給市場帶來一片利好，盡管市場人士均強調說此次下調不代表貨幣政策放松，不過就算不是什么太大消息，但在一個放大利好忽略利空的時期，對市場總體還是構成正面支撐的。

　　不過，即使近日國內鋼市部分品種延續小幅攀升勢頭，而情況依然偏弱，整體成交較為一般，市場低價資源略有減少，高價資源出貨明顯不暢。且臨近月底貿易商回款壓力也會加大，預計近期鋼貿商的有意“拉漲”之火或將被“無情”的終端需求“澆滅”。同時今年春節以來鋼鐵的庫存增量為412萬噸，較去年高出8.3%，其中節后第二周為112萬噸，相當于去年的3倍。截止2月17日，全國29個城市，鋼材社會庫存為為1924.74萬噸，比去年同期上升2.3%。歷年節后庫存的高點，均出現在2月底或3月初，庫存再增加兩周為大概率事件，高庫存對鋼價形成利空，或抑制鋼價上漲。

　　從資金面來看，即使上周六央行下降存準率0.5個百分點，可一次性釋放銀行體系流動性約4000億元人民幣。但是目前來看，由于市場成交持續下降已近半年，企業鋼材壓庫，加上融資成本高，企業迫切需要的是下游需求啟動，市場活躍，資金變現，加快周轉，多數鋼貿商目前還不敢貿然加大進貨量，對資金的需求相對也在減少。1月流通行業PMI調查數據顯示。無需貸款的鋼貿企業2011年4月占803家調查企業的1.2%，到2012年1月上升到33.7%。所以，真正意義上來講，央行下調存準率對鋼市的影響有限，鋼鐵行業產能過剩不是資金支持的重點。

　　同時，目前國外經濟環境不穩定，希臘經濟危機一直未曾緩和，美國不斷在改革希望能夠改善經濟環境。總體上來看，世界經濟并未完全走出國際金融危機的陰影，總需求仍然不足，拖累復蘇的因素還不少，發達經濟體房地產市場尚未擺脫困境，新興產業短期內難以形成規模，使持續復蘇缺乏有力支撐;失業率居高不下，不僅影響需求的擴大，也加劇了貿易保護主義傾向。

　　昨日匯豐公布PMI2月初值為49.7，雖然高于上月終值48.8，連續第三個月回升，但仍處于榮枯分水嶺下方。2月預覽數據中有多數分項指數出現上升，如產出指數反彈至50的榮枯分水嶺上方，整體新訂單指數也和上月終值持平。相比之下，外需疲軟更值得關注2月新出口訂單指數從上月的50.4驟降至47.4，創下8個月來的最低水平。目前尚未看到國內需求出現大幅反彈，而外需疲弱產生的不利影響增加了經濟的下行風險。

　　最關鍵的是，由于今年春節提前、天氣寒冷和資金緊張三因素的疊加，使得節后需求特別是長材需求啟動較為遲緩，下游需求釋放始終再延后，至少最近一段時間內還未聽聞任何關于下游市場需求放量的信號，所以本周鋼價小陽春只是商家故意在放大利好，強勢拉漲，支撐力度不強。筆者預計短期內鋼市仍可能延續穩中部分小幅上揚格局，本周末前后鋼市或將再度趨于平穩。榮麗 中國鋼鐵現貨網

　　二月份業已經進入下旬，本周以來，鋼價雖然在央行下調存準率的利好刺激下開啟一輪反彈行情，時至昨日3天以來，部分品種的鋼價漲幅達到180元左右，但遺憾的是，下游終端的采購并不認可本輪反彈，預計在二月份剩下的幾個交易日內，漲勢被阻，還有繼續回落的可能。

　　結合目前市場發展的形勢，以及部分主流鋼廠對二月下旬的預期態度，我們分析認為，整個二月份，國內鋼材市場主要有三個方面的因素在主導著鋼價的走向，在未來的一個月時間內，這些因素還將繼續制約鋼價的回暖幅度。

　　市場需求短期無明顯好轉，鋼價拉漲無力

　　眾所周知，下游行業的用鋼需求大小，是影響鋼價走向最根本性的條件，需求面在不被看好的情況下，其他方面的利好，只能是短暫的、對現貨市場難以帶來實際的動力。

　　春節以來，特別是元宵節以來，市場一直期盼的下游需求能夠慢慢復蘇的預期基本上宣告落空，市場上的現貨成交量也一直維持較低的水平，遠低于去年同期，盡管市場早有這種準備，但商家在面對不斷高企的鋼材庫存，壓力巨大，特別是對于年前一部分囤貨待漲的大戶而言，二月份需求真正實現滑鐵盧，其虧損將達到400/噸，受困于手中有限的資金限制，一部分鋼貿商不得不主動降價出貨，也在一定程度上加劇了鋼價的下跌。

　　我們預計，今年上半年，因為房地產行業的低迷，占據產量60%以上的線螺等建筑類鋼材銷售壓力十分之大，而保障房的500萬套新建工程項目目前還在走審批程序，就算住建部表示將開放保障房項目的綠色審批渠道，但保守估計開工也將在4月份以后，同時去年的在建工程也因為近期的雨水天氣及融資難以到位，開工量較少，建筑類鋼價基本上沒有基本面上的拉漲動力。

　　雖然進入二月份后，板材因為庫存壓力較小，下游需求釋放相對較早，而保持一定的上漲勢頭，但由于其規模較小以及不像建材能夠帶動相關產業的建設，其對整個鋼價的拉漲效應幾乎可以說是不存在。

　　在整體經濟增速下滑的影響，房地產行業調控暫時無放松跡象，家電、汽車、造船、機械制造、水利建設等行業暫時處于相對低谷，整個鋼鐵行業的需求基本面上尚無法體現出應有的活力，雖然市場普遍看好3月份天氣回暖將迎來2012年首個需求釋放的高峰，但筆者對此暫時持保留意見，理由可參照上文描述。

　　庫存意外攀高 市場尋找新的供需平衡點尚需時日

　　由于元宵節后需求釋放過程落空，國內鋼材庫存在年初意外攀高，據國內知名鋼鐵現貨交易平臺--中國鋼鐵現貨網庫存監測系統顯示，截止到2月22日，全國26個主要市場五大鋼材品種(螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷和中厚板)社會庫存量為1900萬噸，與去年同期相比增加79.64萬噸，較前一周增510000噸，創歷史新高。

　　分品種來看，線材社會庫存量為250.35萬噸，增加11.72萬噸;螺紋鋼社會庫存量為849.51萬噸，增加87.59萬噸;熱卷社會庫存量為468.62萬噸，減少23.66萬噸;冷軋社會庫存量為169.75萬噸，增加5.94萬噸;中厚板社會庫存量為161.64萬噸，減少1.95萬噸。

　　另外，據中鋼協發布最新數據顯示，2012年2月上旬全國重點企業粗鋼日均產量為156.45萬噸，較1月下旬環比增長5.55%;預估全國粗鋼日均產量為170.45萬噸，較1月下旬環比增長1.91%。粗鋼產量環比小幅上漲屬于正常現象，目前全國產量處于相對低位，由于2月份以來鋼價的繼續走跌，部分春節后新增產能或許還將面臨限產的可能。在低產能，低需求將持續的情況下，我們判斷二月下旬至三月分整月，鋼材社會庫存還將繼續呈現增長趨勢，市場去庫存化的壓力相當嚴峻。

　　目前市場需要尋找到新的鋼材供需平衡點，但毫無疑問，這需要一個較長的過程，下游需求盡管有緩慢的回暖，但后期在較長的一段時間內不太可能有明顯的變化，鋼材市場還將繼續處于尋找新的需求點之中。

　　資金流動性釋放 鋼貿商依然缺錢

　　整個二月份，國內鋼市的貿易商們依然處于缺錢花的狀態，盡管前不久央行宣布釋放市場流動性，下調存準率0.5個百分點，但實際上能夠流入到鋼鐵行業的少之又少，這主要是因為鋼鐵行業一直作為調控產業所致，也是因為當前行情低迷，部分鋼企抽調鋼貿資金投資“賺外快”去了，加上銀行對鋼鐵行業的放貸門檻提高，多方因素導致目前市場上的流動資金十分緊張。

　　央行釋放流動性，只能在心態上起到一定的提振作用，對此，進入本周以來，國內部分鋼價因為下調存準率而出現超過100元的反彈，但是現在下游終端明顯并不認賬，持幣觀望的心態依然是主流，筆者預計，在鋼貿商集體缺錢花的過程當中，后期市場上主動降價、以求出貨套現的現象將更加集中。

　　總的來說，周二歐元區財長就希臘援助計劃終于達成協議令商品市場信心有所提升，消息面利好因素刺激，對鋼價而言，在現階段至少能起到一個回穩的影響，同時在即將到來的3月份，重點還是需要關注全國性天氣是否能夠如期好轉，從而帶動下游行業進入較為旺盛的開工階段，將直接左右后期鋼價的走勢，同時密切注意鋼廠動態及資金面的進一步變化。