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　　近期鋼廠拉漲意圖較強，但貿易商采購量一般，對后市依然較為謹慎。雖然社會庫存持續減少，但鋼廠庫存卻不斷上升。四季度鐵路投資增加，但樓市表現不及預期，多數地區基建項目尚未開工，當前的螺紋鋼需求沒有明顯增長。冬季北方天氣寒冷將使戶外施工減少，冬儲期尚未來臨，加上鋼價持續反彈令鋼廠加大馬力生產，短期鋼價上行乏力。

　　10月中國匯豐制造業PMI終值升至8個月新高49.5，其中新訂單指數創12個月新高，顯示中國經濟筑底基本完畢。同時，10月河北省鋼鐵行業PMI環比大漲14.7，至52.5，為該指數發布以來首次回升到榮枯線以上。其中10月新訂單指數環比增長16.5，至55.1，表明下游需求快速回升，而10月生產指數環比大增22.4，至51.3，顯示鋼廠開工率大幅提升。

　　后期鐵路投資成亮點

　　9—10月的新房簽約數量一直維持在較低狀態，尤其是一線城市普遍出現兩位數降幅，而此前部分“弱限購”二線城市的剛性需求逐漸釋放完畢，年底樓市銷售預計將依然平淡。房地產開發企業土地購置面積下降而商品房待售面積同比大增36%，預示著后期房地產開發市場不樂觀。但值得注意的是，四季度鐵路投資增加是鋼鐵市場的亮點。根據鐵道部計劃，今年第四季度要完成2240億元的鐵路建設投資任務，約占全年5160億元總投資的一半。此外，11月底后各地基建項目有望進入全面開工階段，螺紋鋼需求將顯著增長。

　　利潤增加促使產量迅猛反彈

　　從7月下旬掀起的一輪鋼廠減產風潮大幅提高了市場信心，然而此后減產力度遠遠不如預期。隨著原材料價格在8月底暴跌，鋼廠減產動力逐漸下降，而9月中旬以來，鋼價上揚使鋼廠虧損面由此前的85%大幅下降至11%，利潤增加再度激起廠家增加生產的意愿。據中鋼協預估，10月中旬全國粗鋼日均產量為199.92萬噸，旬環比增長4.33%。預計10月下旬鋼鐵產量能突破200萬噸的歷史高位。這樣，鋼鐵市場供過于求的局面將延續。

　　下游按需采購不愿囤貨

　　在產量增加的同時，鋼廠的鋼材庫存量呈上升態勢。截至10月中旬末，重點大中型鋼鐵企業鋼材庫存為1103.5萬噸，旬環比增長2.5%，較年初增加29%，處于歷史較高水平。雖然鋼材社會庫存減少，但鋼廠庫存積壓增加，這反映了貿易商由于對后市依然謹慎，而不敢大量采購囤貨的心理。同時，銀行加大對鋼貿商貸款的審查力度，資金不足也限制了貿易商的采購。近期河北鋼鐵、沙鋼等主要鋼廠小幅提價，但多數鋼鐵下游用戶表示，由于今年市場疲弱，不準備馬上進行冬儲，而是繼續按需采購。

　　綜合來看，在鐵路投資大規模轉化為實際需求以前，11月上中旬的鋼鐵市場需求難有明顯起色，而鋼鐵產量卻開始迅猛反彈，供應過剩的烏云重新籠罩國內鋼鐵市場。螺紋鋼期貨主力1305合約短期將繼續在3600—3700元/噸區間盤整，等到11月底后有望在需求大增的推動下向3800元/噸發起沖擊。

　　來源：網易財經