鋼鐵行業(yè)：10月鋼材出口低價優(yōu)勢延續(xù)，去庫存致鐵礦石進(jìn)口環(huán)比下降
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10月鋼材出口484萬噸，環(huán)比9月的515萬噸下降6.02%，同比增長26.70%，9月同比增速為22.33%。
10月進(jìn)口量103萬噸，環(huán)比9月的120萬噸下降14.17%，同比下降14.17%，9月同比增速為-9.77%。
10月凈出口量為381萬噸，環(huán)比9月的395萬噸有所下降。
事件評論
低價優(yōu)勢延續(xù)，10月鋼材出口雖小幅下降但同比增速擴大:從歷史上看，除2009年和2006年外，歷年10月鋼材出口均有所下降，這可能與國慶假期有關(guān)。
由此來看，今年10月出口環(huán)比有所下降也在情理之中。不過，值得注意的是10月鋼材出口同比增速為26.70%，環(huán)比9月的22.33%有所擴大:1、一般來說，從價格變化反應(yīng)到出口訂單發(fā)貨的貿(mào)易活動存在1~2個月的時滯，因此，當(dāng)月出口量的變化主要與前1~2個月的國內(nèi)外價差走勢較為相關(guān)。從我們跟蹤的情況來看，8、9月快速下跌后的國內(nèi)鋼價使得國內(nèi)外鋼價差均維持在年內(nèi)高點同時也顯著高于去年同期水平，10月出口依然較為強勁也就不足為奇;2、10月鋼鐵出口訂單PMI數(shù)據(jù)環(huán)比持續(xù)上升，對此也有所印證。
不過，我們對后期鋼材出口能否繼續(xù)維持高位持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度:1、美國粗鋼產(chǎn)能利用率持續(xù)下降表明目前國外需求依然低迷;2、10月國外鋼價同樣下跌削弱了國內(nèi)鋼材的低價優(yōu)勢，我們估算的10月國內(nèi)外鋼價差環(huán)比已有較大幅回落。
價差優(yōu)勢減弱與去庫存導(dǎo)致10月鐵礦石進(jìn)口下降:9月中旬以來國內(nèi)礦價有所反彈，其中進(jìn)口礦價格上漲速度較快，使其低價的優(yōu)勢有所減弱。同時，借鋼企復(fù)產(chǎn)補庫存的機會，進(jìn)口礦石貿(mào)易商加大了去庫存的力度(進(jìn)口鐵礦石港口庫存在近期持續(xù)下降)，這一定程度上反映了市場對未來礦價相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。
因此，10月礦石進(jìn)口量環(huán)比出現(xiàn)13.2%的降幅。至于同比增幅有所擴大，主要是去年同期行業(yè)快速減產(chǎn)導(dǎo)致礦石進(jìn)口基數(shù)較低所致。
10月鋼材出口雖維持在相對較高水平，但在國際經(jīng)濟形勢并不明朗的大背景下，短期外需難以出現(xiàn)明顯恢復(fù)，綜合考慮10月國外鋼價下跌削弱了國內(nèi)鋼材的低價優(yōu)勢，高位出口或難以持續(xù)。同時，決定行業(yè)景氣度的國內(nèi)需求亦缺乏中期增長動力，繼續(xù)維持“中性”評級。該信息來源：海鑫信息
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