當(dāng)前我國礦業(yè)行情的分析
7月，既是高溫酷暑天氣的開始，又是相關(guān)部門晾曬成績單之時。然而，對正處于寒冬期的中國礦業(yè)行業(yè)來說，今年7月的持續(xù)高溫非但沒有給其帶來一絲“熱意”，反而隨著相關(guān)數(shù)據(jù)的發(fā)布，讓其感受到了徹骨的寒冷。
據(jù)國家相關(guān)部門公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國采礦業(yè)增加值僅為規(guī)模以上工業(yè)增加值的一半，實(shí)現(xiàn)利潤總額下降幅度近60%。但這還并不意味著我國的礦業(yè)行業(yè)已處于開始回升的最低谷。
“考慮到中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新常態(tài)，其他經(jīng)濟(jì)體又不能接起中國對礦產(chǎn)資源剛性需求的接力棒，中國礦業(yè)行業(yè)至少到2017年才可能出現(xiàn)復(fù)蘇。”在近日與北京國際礦業(yè)城舉行的中礦開源礦業(yè)產(chǎn)業(yè)并購基金啟動儀式上，中國礦業(yè)聯(lián)合會常務(wù)副會長王家華的一番分析，給似乎看到曙光的中國礦業(yè)行業(yè)又蒙上了一絲陰影。
國內(nèi)礦業(yè)持續(xù)走低
可以說，自2012年下半年以來，我國礦業(yè)行業(yè)先自煤炭行業(yè)開始出現(xiàn)下滑的趨勢以來，猶如“多米諾骨牌效應(yīng)”一樣迅速在其他行業(yè)引起連鎖反應(yīng)，即便是最被看好、多年來十分堅挺的黃金，也低擋不住下滑的趨勢“跌跌不休”到了接近成本價。
否極泰來，最壞的時候也往往是好的開端。然而，我國礦業(yè)行業(yè)雖然經(jīng)過了近3年來的持續(xù)下滑和深度調(diào)整，但時至今日依然沒有轉(zhuǎn)機(jī)的跡象。
中國地質(zhì)調(diào)查局發(fā)展研究中心編發(fā)的《地質(zhì)調(diào)查動態(tài)》認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速由高速向中高速轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷著新一輪調(diào)整與優(yōu)化升級，中國對眾多礦產(chǎn)品需求的增速明顯下滑，有的甚至出現(xiàn)需求總量下降。
受此影響，全球礦業(yè)已連續(xù)4年呈現(xiàn)出下行態(tài)勢，有的礦種，如金、銀、鋁、鉛、鋅價格，已然接近或達(dá)到其平均生產(chǎn)成本，如果價格繼續(xù)大幅下跌，整個產(chǎn)業(yè)都將面臨風(fēng)險;另一些礦種，如銅、鎳、錫價格，則繼續(xù)下行，震幅仍然較大。
國家統(tǒng)計局近日公布的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1~6月份，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%。其中，規(guī)模以上采礦業(yè)增加值增長3.2%，比1~5月份增幅下降0.1個百分點(diǎn)。1~6月份采礦業(yè)主營業(yè)務(wù)收入26058.6億元，同比下降15.4%。
而作為行業(yè)晴雨表的固定投資也在繼續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，1~6月份全國采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資5261億元，同比下降7.7%，降幅收窄1.4個百分點(diǎn)。此外，與采礦業(yè)相關(guān)的非金屬礦物制品業(yè)投資增幅略有收窄，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)投資降幅擴(kuò)大，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)投資增幅擴(kuò)大。
至于采礦業(yè)的利潤總額，今年上半年幾乎也是“全軍覆沒”，除非金屬行業(yè)尚能確保“城門不失”外，其他行業(yè)利潤降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。
國家統(tǒng)計局近日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)顯示，1~6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額28441.8億元，同比下降0.7%，降幅比1~5月份收窄0.1個百分點(diǎn)。其中，1~6月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1396.1億元，同比下降58.8%。在41個工業(yè)大類行業(yè)中，30個行業(yè)利潤總額同比增長，11個行業(yè)下降。
其中，煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額200.4億元，同比下降67%;石油和天然氣開采業(yè)利潤總額628.9億元，同比下降68.4%;黑色金屬礦采選業(yè)利潤總額186.4億元，同比下降47.5%;有色金屬礦采選業(yè)利潤總額213.9億元，同比下降17.4%;非金屬礦采選業(yè)利潤總額165.5億元，同比增長4.6%。
而現(xiàn)實(shí)情況似乎比官方公布的數(shù)字更嚴(yán)峻。中國礦業(yè)報記者在采訪中了解到，許多煤炭企業(yè)不僅限產(chǎn)壓產(chǎn)，而且還采取了停產(chǎn)放假的“應(yīng)急”措施。河南禹州礦區(qū)的一些資源整合煤礦，盡管當(dāng)?shù)卣褱?zhǔn)許復(fù)工技改，但沒有一家愿意開工。即便是前些年一直正常生產(chǎn)的國有煤礦，今年下半年以來，因為虧損嚴(yán)重，也開始紛紛主動停產(chǎn)放假。
這種情況并非孤例。據(jù)了解，今年以來，山西、內(nèi)蒙古、河南、山東這些產(chǎn)煤大省，原煤產(chǎn)量均有不同程度下降，其主要原因也在于眾多煤礦的停產(chǎn)放假。
煤炭行業(yè)整體效益的下滑和煤炭貨款拖欠額的增加，直接導(dǎo)致了煤炭企業(yè)入不敷出，煤礦工人工資下降明顯，一些煤礦甚至開始拖欠職工工資。
與煤炭行業(yè)“難兄難弟”的鋼鐵行業(yè)，日子也好不到哪里去。在有著“煤城鋼都”之稱的遼寧本溪市，今年以來，除本鋼下屬的鐵礦石企業(yè)外，其余眾多的鐵礦石企業(yè)均因虧損嚴(yán)重而被迫停產(chǎn)。
位于山東境內(nèi)一央企下屬的礦業(yè)公司負(fù)責(zé)人告訴記者，自去年下半年以來，公司就開始出現(xiàn)虧損，每生產(chǎn)一噸鐵精粉要虧損100多元。因為是國有企業(yè)，要考慮地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和職工就業(yè)，才不得不硬撐著生產(chǎn)。
“我們采取了優(yōu)化采選工藝、節(jié)能降耗、減薪等多種措施來降低生產(chǎn)成本，但因開采方式和鐵礦石品位制約，注定還要虧損。如果這種情形遲遲不能扭轉(zhuǎn)，我們遲早也要停產(chǎn)放假。”該負(fù)責(zé)人無奈地說。
全球礦業(yè)繼續(xù)趨冷
在全球經(jīng)濟(jì)一體化的大勢下，面對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力大的現(xiàn)實(shí)，積極拓展海外市場，依托其他新的經(jīng)濟(jì)體來實(shí)現(xiàn)自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，已成為必然選擇。
然而，在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展由高速增長期轉(zhuǎn)入中速增長期的“換擋”期間，卻沒有任何一個經(jīng)濟(jì)體能擔(dān)當(dāng)起對礦產(chǎn)資源剛性需求旺盛的重任。
全球經(jīng)濟(jì)增速結(jié)構(gòu)性放緩，美國經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇調(diào)整，歐元區(qū)和東南亞經(jīng)濟(jì)也面臨著動蕩風(fēng)險。這些不利因素直接導(dǎo)致了全球礦業(yè)行業(yè)的持續(xù)走冷。
據(jù)《地質(zhì)調(diào)查動態(tài)》顯示，截至2015年5月，全球礦業(yè)活動指數(shù)(PAI)已跌至41點(diǎn)，達(dá)到近3年的最低位;SNL金屬指數(shù)價格也幾乎下行至近三年來的最低點(diǎn);礦業(yè)市值近半年有所回升，但遠(yuǎn)不及去年同期。全球礦業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)出趨冷態(tài)勢，尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。
信心比黃金更重要。然而，當(dāng)前的礦業(yè)形勢讓許多礦業(yè)公司的負(fù)責(zé)人甚至一些業(yè)內(nèi)專家都產(chǎn)生了悲觀情緒。“當(dāng)前的礦業(yè)到了最低點(diǎn)了嗎”、“礦業(yè)何時才能復(fù)蘇”，這些問題之所以成為業(yè)內(nèi)人士在各個場合交流的主題就是最好的佐證。
《地質(zhì)調(diào)查動態(tài)》分析說，當(dāng)前全球礦業(yè)形勢依舊嚴(yán)峻，究其原因，主要包括以下幾方面：一是受整體經(jīng)濟(jì)形勢周期性波動、下行壓力影響。
這是一種內(nèi)在規(guī)律，難以改變。二是礦產(chǎn)品產(chǎn)能過剩、供過于求所致。前些年的礦產(chǎn)品價格高漲，導(dǎo)致眾多礦山擴(kuò)能擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能釋放與需求沖高后下降導(dǎo)致了供過于求。三是人為因素影響。市場經(jīng)濟(jì)某種程度上也是“信心經(jīng)濟(jì)”，信心不足、預(yù)期悲觀往往帶來市場上供需的虛假信息，造成市場的大幅波動。
礦產(chǎn)品價格是礦業(yè)市場的風(fēng)向標(biāo)，直接決定著未來的礦業(yè)走勢。但當(dāng)前的礦產(chǎn)品價格同樣不給力。據(jù)了解，全球目前的重要礦產(chǎn)品價格接近平均生產(chǎn)成本，走勢繼續(xù)分化。2015年上半年，LME黃金現(xiàn)貨價格在1200美元/盎司上下波動，這也是目前全球黃金生產(chǎn)商的邊際生產(chǎn)成本。國際鐵礦石價格大幅下挫，到2015年3月份，我國進(jìn)口鐵礦均價已降至67.03美元/噸，連續(xù)15個月下滑。
4月10日，更是跌至最低點(diǎn)，為46.84美元/噸。高盛分析師稱，2015年鐵礦石價格預(yù)計降至每噸52美元，較此前預(yù)期下調(diào)了18%。高盛對明后兩年的價格預(yù)期分別為每噸44和40美元，相較此前預(yù)測的價格也下調(diào)了約30%。
花旗研究報告則認(rèn)為，因中國需求下滑、全球多家鐵礦石巨頭逆勢擴(kuò)張，鐵礦石價格最低將跌至30美元/噸。花旗預(yù)計2015年鐵礦石供大于求的規(guī)模將超過1.1億噸，其中6800萬噸產(chǎn)能過剩是由力拓造成的。這必然導(dǎo)致鐵礦石價格的繼續(xù)下行。而銅、鎳、錫價格，則延續(xù)了2011年以來下行的走勢，繼續(xù)走低，且振幅較大。
至于另一大礦業(yè)的主力煤炭，前景也是一片黯淡，煤炭價格仍然在低位徘徊，上升動力不足。動力煤市場雖然在6月份實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)首次觸底反彈，但后因終端需求支撐乏力，弱勢維穩(wěn)。盡管每年的7、8月份是傳統(tǒng)的迎峰度夏用煤高峰期，但短期內(nèi)工業(yè)用電需求仍難顯著回升，再考慮到水電出力增多和清潔能源的替代效應(yīng)，預(yù)計后期國內(nèi)市場將處于一個較長的底部震蕩過程。
全球礦業(yè)的趨冷和業(yè)內(nèi)人士對短期礦業(yè)形勢的不看好，直接導(dǎo)致了全球能源礦產(chǎn)與固體礦產(chǎn)公司并購雙雙下滑。《地質(zhì)調(diào)查動態(tài)》認(rèn)為，根據(jù)伍德麥肯錫公司發(fā)布的報告，2015年前4個月全球油氣并購交易數(shù)量顯著下滑。
1～4月平均每月發(fā)生交易數(shù)量大約20宗，相比而言，去年年底的月交易數(shù)量為30～50宗。月油氣交易數(shù)額幾乎都在100億美元以下，與去年12月的200億美元相比大幅下跌。但發(fā)生在4月的由殼牌公司斥資800多億美元收購BG公司的一宗大交易，刷新了多項紀(jì)錄，創(chuàng)全球單月度交易金額的15年新高。
從全球礦業(yè)并購來看，據(jù)SNL統(tǒng)計，2015年第一季度全球共發(fā)生24宗并購，與2014年第四季度的43宗和第三季度的52宗相比，有所下降。總金額為46.7億美元，與2014年第四季度基本持平。
同往年一樣，今年上半年的礦業(yè)并購活動仍然主要集中在金、銅等少數(shù)礦種上。如MubadalaDevelopment公司以大約20億美元價格收購了AUXCanada公司。AUXCanada公司是一家金礦服務(wù)公司，其資產(chǎn)主要包括位于哥倫比亞的LaBodega金礦。
覆巢之下無完卵。全球礦業(yè)形勢的持續(xù)走低和礦業(yè)并購數(shù)量的大幅下降，也直接影響了中國礦業(yè)企業(yè)的并購熱情。據(jù)了解，當(dāng)前盡管海外許多礦業(yè)公司市值嚴(yán)重縮水，有的已經(jīng)資不抵債，但中國礦業(yè)企業(yè)“走出去”抄底并購的積極性并不高，這既有礦業(yè)公司自身資金不足、融資困難而很難實(shí)現(xiàn)并購的因素，更有對礦業(yè)市場信心不足，不敢輕易冒險的原因。
隆冬逼近春乍現(xiàn)
冬天來了，春天必將不遠(yuǎn)。如四季輪回一樣，處在寒冬中的中國礦業(yè)也必將會迎來自己的春天。
“全球礦業(yè)包括中國礦業(yè)在內(nèi)，現(xiàn)在屬理性回歸階段，但從長遠(yuǎn)看，中國礦業(yè)還有很多發(fā)展機(jī)會。”北京市律師協(xié)會自然資源法律專業(yè)委員會主任、北京市雨仁律師事務(wù)所首席合伙人欒政明認(rèn)為，當(dāng)前非洲、中亞等地區(qū)的許多發(fā)展中國家工業(yè)化還沒有完成，大量基礎(chǔ)設(shè)施需要建設(shè)，而中國包括稀土、鎢、鉬、石墨等在內(nèi)的礦產(chǎn)資源具有無可比擬的優(yōu)勢，在未來幾年，中國礦業(yè)肯定會迎來新的發(fā)展機(jī)遇。
《地質(zhì)調(diào)查動態(tài)》指出，從當(dāng)前礦業(yè)公司的發(fā)展處境來看，仍舊十分艱難。正如今年上半年德勤公司發(fā)布的《2015年礦業(yè)趨勢追蹤》研究報告所述，礦產(chǎn)品市場價格不穩(wěn)、地緣政治動蕩、成本上漲、礦石品位下降、融資渠道普遍匱乏等是當(dāng)前全球礦業(yè)發(fā)展面臨的重大挑戰(zhàn)。
然而，從長遠(yuǎn)來看，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)盛行、全球制造業(yè)格局重大調(diào)整、新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)熱潮的帶動下，全球經(jīng)濟(jì)終將會迎來新的發(fā)展機(jī)遇期。從這個意義上說，全球礦業(yè)走出困境或許為期不遠(yuǎn)。
“隨著新一輪基礎(chǔ)設(shè)施投資熱潮興起，未來2～3年全球礦業(yè)可望走出低迷。”《地質(zhì)調(diào)查動態(tài)》認(rèn)為，從全球經(jīng)濟(jì)的整個發(fā)展形勢來看，各大經(jīng)濟(jì)體都在推出自己的振興經(jīng)濟(jì)計劃，其中包括中國正在快速推進(jìn)的“一帶一路”倡議及亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資開發(fā)銀行和絲路基金。
基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通是“一帶一路”的核心，按照一般基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)周期為2至4年計算，2015年國內(nèi)“一帶一路”投資金額或在3000億至4000億元左右，預(yù)計將拉動GDP增速0.2至0.3個百分點(diǎn)。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，“一帶一路”倡議將涵蓋44億人口，GDP規(guī)模逾20萬億美元，分別占世界的63%和29%。
隨著“一帶一路”倡議進(jìn)入落實(shí)階段，投資低迷的趨勢可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，中國經(jīng)濟(jì)的第四次投資熱潮即將拉開序幕。同時，歐洲、日本也在推出基礎(chǔ)設(shè)施投資或援助計劃。種種跡象表明，在全球新一輪基礎(chǔ)設(shè)施投資熱潮興起，以及印度、印尼等新興經(jīng)濟(jì)體快速發(fā)展的帶動下，未來2～3年全球礦業(yè)有可能迎來新的發(fā)展機(jī)遇，但達(dá)到或超過上一輪頂峰的可能性不大。
“未來數(shù)年，盡管全球有望形成新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)熱潮，但是其推進(jìn)速度及深度很可能不及前十年的中國，礦產(chǎn)資源領(lǐng)域的繁榮程度也不太可能達(dá)到前幾年的頂峰。”
《地質(zhì)調(diào)查動態(tài)》特別指出，要突出能源資源地質(zhì)調(diào)查，加快地質(zhì)調(diào)查工作結(jié)構(gòu)性調(diào)整，加強(qiáng)油氣、頁巖氣、天然氣水合物等資源調(diào)查與評價，加強(qiáng)與新型工業(yè)化密切相關(guān)的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源調(diào)查評價，加強(qiáng)與新型城鎮(zhèn)化密切相關(guān)的城市地質(zhì)、環(huán)境地質(zhì)、生態(tài)地質(zhì)、土地質(zhì)量地質(zhì)調(diào)查等相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展。
《地質(zhì)調(diào)查動態(tài)》還特別提醒，礦資產(chǎn)價格已接近底部，但海外礦資產(chǎn)收購仍需謹(jǐn)慎。一方面，在當(dāng)前外部大環(huán)境下，市場流動性并不寬裕，并購所需的資金成本較高;另一方面，當(dāng)前礦業(yè)處于相對底部，并不是說礦業(yè)馬上就要反彈，海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抄到底后，還需大量的資金維護(hù)，需做好長遠(yuǎn)投資打算。而且，大型公司剝離出來的資產(chǎn)并不見得就是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，需要加以仔細(xì)甄別，并購需謹(jǐn)慎。建議加強(qiáng)對海外優(yōu)質(zhì)礦資產(chǎn)的找尋、篩選與地質(zhì)資源經(jīng)濟(jì)綜合評估，降低海外并購風(fēng)險。
“當(dāng)前全球礦業(yè)資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，既是全球礦業(yè)市場優(yōu)化整合的有利時機(jī)，也是中國企業(yè)‘走出去’抄底并購的絕佳機(jī)會，但也面臨著諸多風(fēng)險，必須慎之又慎。”對此，王家華給出了建議：“中國企業(yè)參與海外并購必須抱團(tuán)取暖，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，充分發(fā)揮資金、技術(shù)、管理等團(tuán)隊優(yōu)勢，選擇成熟項目，兼顧短期和中長期項目，分段分礦種進(jìn)行。”
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