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　　在APEC會議結束之后，前期華北地區地區的焦煤焦炭產能恢復。我們此前估計華北地區產能影響有40%，沖擊時間在11月。在11月結束之后，產能將開始逐步恢復。

　　降息導致焦煤和焦炭生產能力增強

　　降息帶來的資金成本下降很快在市場上得到體現，一些前期因利潤和價格不足而開工率偏低的企業，在持續的資金供應之后，將有足夠的動力擴大再生產。資金成本的下降將使得焦煤和焦炭的生產成本下移。

　　實際需求好轉需要在明年一季度之后才能體現

　　現在市場有很多人在探討下游需求，包含房地產需求等。現在企業和居民的資產負債表均處于較高杠桿的狀態，資金成本的下降未必能夠刺激在杠桿化以及因此帶來的實際需求的擴張。

　　姑且不論需求是否能真的因此而有多少上升，即便需求有所上升，也是明年2季度旺季的事。實際需求的傳導通過下游采購的增長以及價格和利潤的拉動，需要2個季度的時間。

　　現貨價格將下降

　　預期實際需求在冬季仍然是季節性下降，實際產量因此而下降。而焦煤企業、焦炭生產企業的產能和生產能力都有所增強，則產能利用率的下降和更低的成本將迫使焦煤焦炭全產業鏈的現貨價格繼續下降。

　　期貨基差對焦炭1501不利

　　從焦炭1501的基差來看，其水平仍然處在正常范圍內。在臨近交割基差上行也將對期貨帶來負面影響。焦炭1501合約可能相對現貨價格有進一步的下降空間。

　　空焦炭1501合約，倉位控制在40%，實際開倉440手。

　　(文章來源：萬達期貨)